Stock Option Repricing E Retrodatazione

CEO di Stock Option retrodatazione o in altro modo manipolazione è un'altra forma di opzione Repricing Mostra astratto Nascondi Abstract Abstract: Indaghiamo se esecutivi repricings di stock option sono a tempo in modo sistematico per coincidere con i movimenti favorevoli del prezzo delle azioni companyx27s. Per un campione di 236 eventi di repricing, osserviamo un forte aumento nel prezzo delle azioni nel periodo di 20 giorni successivi alla data di riprezzamento. Inoltre, le date di revisione dei prezzi tendono a precedere il rilascio di buone notizie o seguire il rilascio di cattive notizie nei trimestrali annunci. Dal momento che le informazioni relative stock option repricing non è generalmente rilasciato al pubblico intorno alla data di riprezzamento, questi risultati suggeriscono che gli amministratori delegati di gestire opportunisticamente i tempi della data di opzione di repricing. Copyright 2004 da The American Finance Association. Articolo Feb 2004 Sandra Renfro Callaghan P. Jane Saly Chandra Subramaniam Mostra astratto Nascondi Abstract Abstract: Questo articolo integra gli elementi dalla teoria di agenzia, la teoria dei diritti di proprietà e la teoria della finanza per lo sviluppo di una teoria della struttura di proprietà della ditta. Si definisce il concetto di costi di agenzia, mostriamo il suo rapporto con la questione della separazione e di controllo, di indagare la natura dei costi di agenzia generati dalla presenza di debito e al di fuori equità, dimostrare che porta questi costi e perché, e indagare l'ottimalità di Pareto di loro esistenza. Forniamo anche una nuova definizione della ditta, e mostrare come la nostra analisi dei fattori che influenzano la creazione e l'emissione di titoli di debito e di capitale è un caso particolare del lato dell'offerta della completezza dei mercati problem. The direttori di tale società per azioni aziende, tuttavia, essendo i gestori piuttosto di altri soldi peoplex27s quello del proprio, non può essere previsto, che dovrebbero vegliare su di esso con la stessa vigilanza ansiosa con la quale i partner in copartnery privato spesso guardare oltre il proprio. Come gli amministratori di un uomo ricco, che sono inclini a considerare l'attenzione alle piccole cose come non per il loro onore masterx27s, e molto facilmente si danno una dispensa da averlo. Negligenza e profusione, di conseguenza, deve sempre prevalere, più o meno, nella gestione degli affari di tale company. Adam Smith, La ricchezza delle nazioni, 1776, Cannan Edition (Modern Library, New York, 1937) p. 700. Articolo luglio 1976 Michael C. Jensen William H. Meckling Mostra astratto Nascondi Abstract Abstract: Mentre molte aziende concedono opzioni esecutiva Stock che possono essere repricing, altre aziende limitano sistematicamente o vietare riprezzamento. Questo articolo analizza le determinanti della firmsx27 politiche di repricing e le conseguenze di tali politiche per fatturato esecutivo e la ritenzione. Le imprese che hanno una migliore governance interna, che utilizzano gli incentivi base azionaria più potenti, o che faccia meno azionista di controllo hanno maggiori probabilità di mantenere la flessibilità repricing. Le imprese che limitano repricing sono più vulnerabili al fatturato esecutivo volontario dopo cali di prezzo delle azioni. Quando calo prezzo delle azioni sono gravi, le imprese che limitano sembrano premio insolitamente un gran numero di nuove opzioni. Copyright 2004 da The American Finance Association. Articolo Feb 2004 Mark A. ChenStock Opzione Repricing:. I dipendenti beneficio ma per quanto riguarda gli investitori quando il prezzo delle azioni di Brocade Communications Systems, un computer palmare pubblicamente apparecchiature di rete produttore in rapida crescita con sede a San Jose, in California, slittato alla fine del 2002, il dolore era molto diffusa. Ma essa non cadde allo stesso modo su tutti gli investitori. Come un numero significativo di altre società in situazioni simili, Brocade protetto una classe di dipendenti investitori con le stock option il cui sciopero, o prezzo di esercizio, era sceso al di sotto del valore di mercato con la semplice emissione di nuove stock option al prezzo di mercato, ripristinando in modo efficace il loro valore. La società ha detto che, così facendo, si potrebbe trattenere i dipendenti di talento che altrimenti potrebbero abbandonare la nave. Un documento scritto da Wharton professore di contabilità Mary Ellen Carter e Luann J. Lynch, professore presso la Darden Graduate School of Business, esamina la relazione tra riprezzamento stock option sott'acqua e trattenere i dipendenti. Intitolato 8220The Effetto di Stock Option Repricing sulla rotazione del personale, 8221 il documento si concentra sulle imprese che ha fatto e non ha repricing stock option subacquee nel 1998 e il turnover dei dipendenti successiva nel 1999. I risultati indicano che, sebbene riprezzamento stock option sottomarini non sembra influisce fatturato esecutivo, le prove dimostrano che il fatturato globale dei dipendenti diminuisce significativamente nelle imprese di repricing. È interessante notare che il rapporto di repricing alla ritenzione sembra reggere attraverso le industrie. 8220Despite mercati del lavoro ristretti in cui le imprese ad alta tecnologia possono operare e il loro uso più pesante delle stock option, non troviamo alcuna evidenza che il rapporto tra esecutivo o fatturato complessivo dei dipendenti e di riprezzamento differisce tra alta tecnologia e imprese non ad alta tecnologia, 8221 secondo il Carters carta. I risultati sono validi per entrambe le grandi e piccole imprese, ha aggiunto in una recente intervista telefonica. Durante la revisione il suo studio, una domanda viene naturalmente in mente: sono i suoi risultati ancora attuale Dopo tutto, nel 1998 al 1999 l'economia era ancora in espansione e le aziende erano preoccupati per trovare lavoratori, non li spargimento. Ma, come spiega Carter, le conclusioni di quel periodo roseo restano solide, anche nel mercato di oggi in tempesta. 8220Obviously, il lasso di tempo stavamo studiando (1999) è stato quando i mercati del lavoro sono stati stretti, 8221 dice Carter. 8220But Penso che i risultati sono ancora validi per due motivi. In primo luogo, può essere ancora più importante mantenere buoni dipendenti quando l'economia va male dal momento che sono quelli che aiuteranno l'azienda ottenere attraverso di essa. In secondo luogo, anche nel 2002, le imprese continuano a reprice stock option, e il motivo dichiarato è ancora causa di retention.8221 Windfall potenziale, o inutile pezzo di opzioni di carta stock sono fondamentalmente una promessa fatta da una società ad offrire una serie di sue azioni in un prezzo fisso, per un determinato periodo di tempo. Se il prezzo delle azioni sale a un livello superiore a quello offerto dall'opzione (il prezzo 8220strike8221), può significare una manna per la persona che detiene l'opzione. Se il prezzo di mercato scende al di sotto del prezzo d'esercizio, tuttavia, l'opzione ora detto di essere 8220underwater8221 può essere inutile. 8220One elemento chiave di un pacchetto di compensazione è stock option, 8221 dice Carter. la ricerca 8220Prior suggerisce che le imprese riconoscono questo, e utilizzare le stock option per la ritenzione. Tuttavia, l'efficacia di opzioni per la conservazione può diminuire sostanzialmente se l'opzione affonda underwater.8221 Viene visualizzato il rapporto di causa-effetto per essere abbastanza semplice. Ma in realtà, la strategia di repricing opzioni sottomarine ha (insieme con il più grande problema della compensazione stock option-based) generato significativi polemiche. Molti osservatori sostengono che una companys risultati finanziari sono sotto la responsabilità del suo management e dei dipendenti, e che essi non dovrebbero essere protette dalle conseguenze delle scarse prestazioni. Le aziende, tuttavia, caratterizzano tale azione come un investimento per la salute a lungo termine dell'impresa, dicendo repricing è necessario trattenere i dipendenti di talento durante i periodi di magra. Secondo recenti sondaggi, il fatturato è costoso per le imprese, dice Carter. 8220Compensation consulenti hanno stimato i costi di turnoverwhich comprendono costi di terminazione, i costi di posto vacante fino a quando è riempito di un lavoro, i costi di assunzione e la formazione di una sostituzione, e la perdita di produttività con un nuovo employeeat 50 a 200 di un salary.8221 annuo dipendenti Così, nonostante le polemiche, riprezzamento opzioni subacquei può infatti risparmiare fondi da dare ai dipendenti una partecipazione nella loro azienda attuale. Carters note di carta, ad esempio, che uno studio ha trovato 82208230positive e significativi rendimenti azionari circostanti annunci di repricing in Canada che sembrano essere motivati ​​dal desiderio di ripristinare gli incentivi e mantenere employees.8221 In altre parole, quando tutti ottiene un giubbotto di salvataggio aziendale, più i dipendenti tendono a rimanere a bordo e dei companys linea di fondo può essere rivitalizzato. Un controverso Utili strategia Momentum In entrambi i casi, la pratica sembra essere guadagnando terreno. Secondo l'Investitore responsabilità Research Center, una organizzazione con sede a Washington, che segue la corporate governance, il voto per delega e della responsabilità delle imprese, 99 aziende quotate in borsa rivalutando (o annunciato l'intenzione di reprice) le stock option dei dipendenti subacquee nel 2002. Entro la fine del febbraio 2003, 26 aziende hanno già annunciato l'intenzione dipendente-opzione-repricing e fino a 160 imprese sono tenuti ad annunciare tali piani di quest'anno, secondo un portavoce center. Nel frattempo, se si adottano nuove regole proposte dal New York Stock Exchange (NYSE) e sotto esame da parte della Securities and Exchange Commission (SEC), le aziende potrebbero avere a che fare un po 'di più per spiegare ai loro azionisti. Inserito nel mese di ottobre 2002, il NYSEs 8220Notice di deposito della norma proposta cambiamento dal New York Stock Exchange, Inc. relativa allo Azionisti Approvazione del capitale piani di compensazione e la votazione di Proxies8221 rileva che, 8220To aumentare il controllo degli azionisti sui piani azionario di compensazione, gli azionisti deve essere data la possibilità di votare su tutti i piani di azioni di indennizzo, salvo premi di incentivo, i piani relativi a fusioni o acquisizioni, e qualificato fiscale e parallela plans.8221 non qualificato Secondo il commento che accompagna la norma proposta, una disposizione che vieta di repricing opzioni o qualsiasi revisione che elimina o limita il campo di applicazione di tale disposizione sarebbe in genere richiedono un voto degli azionisti. Inoltre, se un piano non contiene una disposizione che consenta specificamente repricing delle opzioni, il piano sarà considerato (per questo scopo) per vietare repricing, ed ogni riprezzamento effettivo di opzioni sarà anche generalmente innescare un voto degli azionisti (con alcune eccezioni). NASDAQ ha inoltre proposto modifiche simili, anche se la proposta gli scambi non sembra affrontare direttamente la questione repricing. Finora, la gestione è di solito stato in grado di avviare l'opzione di repricing, senza l'approvazione degli azionisti. Nessuno può prevedere con certezza cosa accadrà al repricing se è necessario un voto degli azionisti. Ma il sentimento degli investitori, che viene tracciata dalla Investor Responsibility Research Center, può fornire un indizio. 8220As un'organizzazione di raccolta di informazioni imparziali, non prendiamo una posizione in opzione repricing o altri problemi, 8221 dice Carol Bowie, direttore del Governance Research Services a IRRC. 8220But abbiamo preso atto che la pratica è generalmente considerato negativamente dagli investitori che non hanno la possibilità di avere le loro opzioni reset.8221 Mark Neagle, un partner presso l'ufficio nazionale di PricewaterhouseCoopers a Florham Park, NJ pensa anche che riprezzamento potrebbe prendere una battendo se la sua messa ai voti degli azionisti. 8220One sospetti che gli azionisti sarebbero contrari a benefici approvazione che non sarebbero in grado di godere, 8221, dice. 8220But opzioni di revisione dei prezzi è solo uno di una serie di strategie che le aziende possono utilizzare per mantenere talent.8221 Egli osserva che, in alternativa, le aziende potrebbero semplicemente emettere opzioni aggiuntive che sono 8220at il money8221 (un prezzo di esercizio pari al valore di mercato) o il 8220in money8221 (un sotto-mercato prezzo di esercizio). In ogni caso, aggiunge, il problema generale di stock option potrebbe spostare se il Financial Accounting Standards Board (FASB) adotti una norma attualmente in esame, che richiederebbe le aziende a riconoscere il valore delle stock option di compensazione basati su come una spesa nel conto dichiarazione. Attualmente, le aziende possono limitare la segnalazione di tali oneri alla divulgazione nota. 8220Companies avrebbero meno di un incentivo a concedere stock option se fossero tenuti a riconoscere le spese connesse nel loro conto economico, 8221 spiega Neagle. 8220If problemi FASB questa regola, possiamo vedere una riduzione del volume di stock option issued.8221 Carter osserva che Brocade Communications Systems, l'azienda di cui in precedenza, sta facendo quello che viene chiamato uno scambio 8.220.618,221 mila opzione. 8220Companies possono prendere una carica di guadagni se reprice opzioni o se annullano e nuove opzioni regrant entro sei mesi, 8221, dice. 8220This nuova forma di repricing, chiamato un 61 perché la società attende di sei mesi e un giorno, non richiede una carica di earnings.8221 Tornando alla questione generale di repricing opzioni subacquee, Carter dice che, indipendentemente dai suoi meriti, la strategia può generare i propri conflitti. 8220One motivo per concedere opzioni è di allineare gli interessi dei lavoratori con quello degli azionisti, 8221 dice. 8220However, quando le opzioni dipendenti sono rivalutando dopo un calo di prezzo delle azioni, ma gli investitori sono bloccati con il brodo prezzo inferiore, l'allineamento è gone.8221 lei dice che quando i dipendenti di talento stanno tenendo le opzioni subacquee e sono tentati di lasciare, 8220management deve chiedere stesso se gli azionisti sono meglio se reprice e mantenere questi impiegati. Se lo sono, allora il beneficio di repricing di trattenere i dipendenti possono superare il costo del publicity.8221 negativo Forse la polemica sul repricing stock option era prevedibile sulla scia di Enron e di altre sconfitte, in un momento in cui il mercato azionario sembra impantanato in una fase di lento-prestazioni, e come gli investitori, regolatori e l'invito pubblico per una maggiore trasparenza nelle operazioni societarie. Nel frattempo, Carter e carta Lynchs possono dare gli azionisti e autorità normative alcuni ripensamenti circa la questione del repricing opzioni subacquee. 8220If mantenere questi lavoratori sarebbe a vantaggio degli azionisti (e noi non parlare di questo nel nostro documento), quindi riprezzamento possono effettivamente essere di beneficio per gli azionisti, 8221 dice Carter. 8220Certainly, i nostri risultati forniscono informazioni la polemica sul che fare con le opzioni subacquei suggerendo che ci può effettivamente essere un po 'di vantaggio per shareholders.8221Ethics di opzioni Repricing e retrodatazione L'articolo parla il repricing e la retrodatazione delle stock option, le due tecniche che le aziende utilizzare per migliorare i pacchetti retributivi di gestione. Stock option consentono ai dipendenti di acquistare un determinato numero di azioni ordinarie della società per azioni ad un determinato prezzo per un periodo di tempo specificato. Quando i prezzi delle azioni salgono sopra un determinato prezzo dell'opzione, l'aspettativa è che i manager che hanno ricevuto tali opzioni li eserciteranno e diventare azionisti più grandi nella società. Articoli correlati discute i vantaggi e gli svantaggi di stock option. Dettagli di due teorie sui benefici stock option fiscali per le aziende che pagano in opzioni pratica comune di utilizzare i soldi guadagnati da benefici fiscali opzioni per l'acquisto di nuovo le sue azioni, creando una maggiore domanda per lo stock. aziende indiane hanno iniziato compensare i loro dirigenti attraverso l'emissione di stock option. Questo documento verifica se l'emissione di piani di stock option da società indiane è visto dal mercato come valore di miglioramento o no. Lo studio, utilizzando una metodologia di studio di eventi standard, analisi. L'articolo si illustra come le imprese possono affrontare il problema di out-of-the-money stock option dei dipendenti. Non fare nulla può essere una valida opzione se le opzioni sono state di recente emanazione, se il prezzo delle azioni dell'azienda è molto volatile, o se la gestione ha consegnato scarso rendimento. In caso contrario, una società potrebbe. Contabilità per Employee Stock Options. Kirschenheiter, Michael Mathur, Rohit Thomas, Jacob K. contabile HorizonsJun2004, vol. 18 Issue 2, p135Accounting per le stock option dei dipendenti è influenzato dal fatto che le opzioni in circolazione sono visti come patrimonio netto o passività. La percezione comune è che i FASBs raccomandati trattamento (per SFAS 123), che si basa sulla visione opzioni-as-equità, si traduce in bilancio rappresentative. Opzioni di risarcimento. Klassen, Kenneth J. CA MagazineAug2002, vol. 135 Numero 6, p41Discovers che le aziende che affrontano una maggiore necessità di reddito tendevano ad utilizzare più piani di stock option. Molte affermazioni per il motivo per cui le stock option sono utilizzati in misura diversa tra le aziende Motivo stock option e contratti analoghi potrebbe essere una migliore forma di teorie compensazione azionaria per magazzino. Investings White Elephant. Grady, THOMAS finanziaria PlanningFeb99, vol. 29 Issue 2, p47Focuses sulle opzioni dei dipendenti. La sua meccanica di componenti alle stock option tecniche di analisi di crescita un titolare di stock option possono utilizzare per ridurre al minimo le tasse o sgorbia definitive Tipi di investimento a rischio dei tassi di crescita della diversificazione di reinvestimento. STOCK OPTION sott'acqua. Delves, Donald P. Strategico FinanceDec2001, vol. 83 Numero 6, articolo p26The discute subacquee stock option dei dipendenti, o le opzioni il cui prezzo di esercizio è superiore al prezzo di mercato corrente. I datori di lavoro utilizzano le opzioni di attrarre e motivare i lavoratori, e in alcuni casi per contribuire a compensare salari più bassi. Opzioni subacquee possono avere un impatto negativo significativo. Questo articolo indaga il mercato delle opzioni intorno ad una revisione nel analisti finanziari raccomandazione consenso. I risultati dimostrano che le opzioni di negoziazione degli investitori nella direzione corretta della revisione imminente circa 3 giorni precedenti l'annuncio. Troviamo questo comportamento. Questo documento utilizza i dati di chiusura giornalieri sul Chicago Board of Options Exchange (CBOE) opzioni di 30 titoli nel mese di febbraio a luglio 1999, di verificare se le opzioni aperte interesse contiene informazioni che possono essere utilizzate per scopi di negoziazione. Individual prezzo delle azioni a discrezione scadenza è prima previsto.